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    中设集团(603018)2016年三季报点评:订单充足保障业

    来源: 草原添加 | | 作者:佚名
    报告要点事件描述公司公布2016年三季报。事件评论公司业绩大幅上升,业务规模扩大。公司2016年前三季度实现营业收入11.52亿元,同比上升35.06%,归属上市公司股东净利润1.24亿元,同比上升3

      报告要点

      事件描述

      公司公布2016 年三季报。

      事件评论

      公司业绩大幅上升,业务规模扩大。公司2016 年前三季度实现营业收入11.52 亿元,同比上升35.06%,归属上市公司股东净利润1.24 亿元,同比上升31.42%,基本每股收益0. 60 元/股。前三季度营收及净利大幅上升,主要由于宁夏公路院和扬州勘测设计院并表导致业务规模扩大所致。

      净利率小幅下滑,成本控制较好,期间费用率下降。公司2016 年前三季度销售毛利率为36.73%,同比下滑2.11pct;净利率10.84%,同比下滑0.23pct。期间费用率20.47%,同比减少1.50pct,营业收入扩大是期间费用率下降的主要原因,公司管理费用率同比下滑1.23pct,销售费用率同比下滑0.20pct。公司资产减值损失0.43 亿元,同比增加28.64%,主要系公司计提的存货跌价损失增加所致。经营性净现金流-0.96 亿元,较去年同期的-2.12 亿元增加1.16 亿元,主要原因系公司PPP 业务规模增加对现金流量表具有一定改善作用,同时工程业务收款较上期增加所致。

      公司去年Q4、今年Q1、Q2、Q3 分别实现营业收入5.45,3.43,4.09,3.99 亿元,分别同比增长25.99%,28.36%,28.31%,49.85%;实现归属上市公司股东净利润0.66,0.41,0.51,0.32 亿元,分别同比增长6.83%,15.52%,31.50%,59.93%。由于结算的季节性,公司四季度收入和利润贡献全年业绩较多。

      大力发展PPP/EPC 业务,订单充足保证未来增长。公司上半年新签订单业务额22.9 亿元,同比增长164%。公司上半年联合中海工程建设总局共同中标南通港洋口港区15 万吨级航道工程及相关辅助设施EPC 总承包项目,项目金额8.7 亿元。项目的取得一方面对提升公司业绩有显着作用,另一方面也有利于提升公司整体工程承包能力。此外公司入选“第二批PPP 示范项目”及多个省的PPP 专业咨询服务机构库,对于公司未来PPP 的承揽能力具有较高保障。

      外延并购拓展业务范畴,专注打造核心竞争力。公司2015 年以自有资金3.1 亿元收购宁夏公路院67%股权,获得公路行业(特大桥梁、公路)甲级资质,2016 年6 月又以1.11 亿元收购扬州设计院75%股权拓展公司水利业务。作为拥有工程设计综合甲级资质的唯一民企,公司不断通过外延并购完善其业务布局,打造”中国领先的工程设计咨询公司”,未来有望进一步实施外延扩张打造公司在设计领域核心竞争力。

      投资建议:预测公司2016-2018 年EPS1.16/1.49/1.84 元,对应2016-2018年的PE 分别为30/23/19 倍,给予买入评级。

      风险提示:宏观经济波动风险、资产重组风险等

    关键字:公司,同比,业务,2016,下滑

    编辑:admin 审核:admin

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