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    发改委十天内两文促足球规划落地 五股太兴奋

    来源: 证券时报网 | | 作者:佚名
    第1页:发改委十天内发两文促足球中长期规划落地利好三类股第2页:中体产业:经营开始转暖,体育业务依然稳健第3页:华录百纳:内容项目推进有序,体育板块成新引擎第4页:双象股份:新材料逐渐放量第5页:青岛

      发改委十天内发两文促足球中长期规划落地 利好三类股中体产业(600158) :经营开始转暖,体育业务依然稳健华录百纳(300291) :内容项目推进有序,体育板块成新引擎双象股份(002395) :新材料逐渐放量青岛双星(000599) :三季报延续高增长,公司综合竞争力日益增强贵人鸟(603555) :业绩稳健,长期看体育多点开花

      600158

      中体产业

      中体产业:经营开始转暖,体育业务依然稳健

      中体产业 600158

      研究机构:渤海证券 分析师:姚磊 撰写日期:2016-08-31

      投资要点:

      经营开始转暖,体育业务依然稳健

      公司于8月29日公布2016年上半年半年报,其中公司共实现营收4.44亿元,同比增长65.77%;归属于上市公司股东净利润711.40万元,同比下降42.14%。

      首先我们认为公司上半年整体业绩较去年有所提高,其中营业利润为596.09万元,较去年同期373.68万元同比增长59.52%,增幅明显;而上半年归母净利润同比下降主要是递延所得税费用较去年同期大幅增加所致,因此我们认为从若经营的角度来分析,公司上半年整体的经营运转情况已经开始转暖。

      具体分项目来看,上半年公司地产项目受国内地产大环境火热的带动下表现出色,其中上半年公司房地产业务实现营收为2.68亿元,同比增长375.64%,增幅十分明显,特别是仪征项目的销售良好,实现销售收入1.3亿元大大夯实了公司整体房地产业务的整体业绩,基本符合我们的预期。我们认为公司的地产业务仍在短期内具有较强的业绩增量效应,同时公司与宁波等地区政府尝试探索建设城市体育综合体项目也将在中长期内持续对公司房地产业务形成有效的支撑,因此总体看公司的地产业务摆脱前期低迷逐步走入正轨已经是大势所趋。

      此外,公司体育业务方面整体运转依然稳健、良好。报告期内公司体育业务整体营收约1.50亿元,同比下降11.34%,毛利率增长3.53%。营收减少主要系彩票业务收入同比减少1062万元所致,同时赛事管理及运营业务中高尔夫赛事收入也有所减少。而业务亮点在于:(1)赛事IP更进一步。今年武马成功延续了北马的运营管理体系,使得公司囊括南北两大优质马拉松赛事资源,盈利能力进一步得到提高;(2)场馆业务潜力仍处于持续释放期。合肥、福州、青海及佛山体育场馆运营管理收入均比上年同期有所增加,使得体育场馆运营管理业务整体营收同比增加21.12%,后期持续看好;(3)体育经纪业务渐入佳境。受到体育大年的影响,体育经纪业务营收同比增加45.49%,业务成长环境的改善利好中长期发展。综合来看虽然公司体育业务中部分细分业务有所波动,但是整体运营状况依然较为踏实、稳健,仍将在中长期内保持持续的内生增长水平;同时多年来在赛事、场馆业务积累的深厚运营与管理功力也为后续横向扩展奠定极为坚实的基础。

      盈利预测与投资评级

      我们看好公司今年整体的经营状况,一方面房地产业务的持续改善有力的增强了整体的盈利能力;同时多年来在体育产业的全面布局已经开始步入收获期,因此全年业绩改善将是大概率事件。结合国内体育产业依旧处于火热的背景下,公司去年业绩的相对低基数效应将继续推升公司今年业绩与估值的“双高”效应。因此我们继续重申看好公司在国内体育产业的中长期发展前景,暂时维持盈利预测不变,继续给予公司“增持”的投资评级。

      发改委十天内发两文促足球中长期规划落地 利好三类股中体产业:经营开始转暖,体育业务依然稳健华录百纳:内容项目推进有序,体育板块成新引擎双象股份:新材料逐渐放量青岛双星:三季报延续高增长,公司综合竞争力日益增强贵人鸟:业绩稳健,长期看体育多点开花

      300291

      华录百纳

      华录百纳:内容项目推进有序,体育板块成新引擎

      华录百纳 300291

      研究机构:山西证券(002500) 分析师:徐雪洁 撰写日期:2016-08-29

      事件描述

      华录百纳于8月25日公布2016年中报业绩。

      事件点评

      2016H1业绩保持高增长。2016H1公司实现营业收入109,605.20万元,同比增长25.11%;归属于上市公司股东的净利润9142.19万元,同比增长46.58%;扣非后归属上市公司股东净利润7988.16万元,同比增长40.94%。业绩保持高增长一方面得益于公司三大业务板块收入稳定和体育业务的爆发;另一方面公司成本控制情况较好,毛利率20.47%保持稳定,销售、管理、财务费用率为3.4%、3.19%、0.85%,较去年同期微降0.01、0.56和0.13;第三,报告期内公司及部分下属公司享受税收优惠政策,所得税费减少246万,此外,营业税金及附加也减少340万。

      内容与营销发展稳定,体育成第四大业务板块。2016年H1公司综艺、影视、营销业务发展稳定,《乱世丽人行》、《猎人》、《旋风孝子》、《跨界歌王》等项目贡献收入,分别实现3.83亿、2.38亿和3.27亿元收入,YOY 10.85%、8.69%、5.65%;其中综艺成为公司占比最高的业务,营收占比达34.94%,影视和营销分别占比21.74%、 29.81%。2016年上半年,公司联手北京卫视直播西甲成功,继续深 化了体育营销业务布局并放眼国际。体育板块实现收入1.46亿元,已经超过2015年5851万的收入,营收占比已达13.28%成为公司业绩增长的新引擎。

      下半年重点项目推进有序,VR有望推动内容升级。公司已经完成拍摄的重点项目《角力之城》《深夜食堂》发行情况良好,《卧虎》、《爱情万万岁》等项目也已进入市场发行;《我的新衣》、《来吧,说做就做》有望在Q3-Q4上线。报告期内公司设立了VR事业部,将VR技术与公司自有IP内容相结合,实现对体育赛事、演唱会的VR直播以及《跨界歌王》、《我的新衣》等VR内容制作,借助VR技术身临其境的观感体验,公司内容生产能力和产品有望得到升级。

      盈利预测与投资建议

      我们维持原盈利预测,预计公司2016年、2017年EPS分别为0.59和0.76,对应公司8月25日收盘价24.59元,2016PE和2017PE分别为42倍和32倍,维持“增持”评级。

      存在风险

      政策变动风险;市场竞争加剧;作品审查风险;文化产品收益不确定性;市场系统性调整引起的波动。

      发改委十天内发两文促足球中长期规划落地 利好三类股中体产业:经营开始转暖,体育业务依然稳健华录百纳:内容项目推进有序,体育板块成新引擎双象股份:新材料逐渐放量青岛双星:三季报延续高增长,公司综合竞争力日益增强贵人鸟:业绩稳健,长期看体育多点开花

      002395

      双象股份

      双象股份:新材料逐渐放量

      双象股份 002395

      研究机构:长城证券 分析师:余嫄嫄,杨超,顾锐 撰写日期:2016-10-25

      预计2016-2018年公司EPS分别为0.21元、0.38元和0.47元,公司未来将形成“新材料+体育”双产业布局,有望享受体育产业腾飞的巨大红利,维持“推荐”评级。

      公司发布三季报:2016年1-9月实现营业收入7.51亿,同比上升5.31%;归属于上市公司股东的净利润0.24亿,同比上升46.51%;扣非后净利润0.28亿,同比上升82.01%;实现每股收益0.13元。其中三季度单季度实现营业收入2.53亿,同比上升2.48%;归属于上市公司股东的净利润0.04亿,同比下降60.74%;扣非后净利润0.09亿,同比下降13.51%。

      在中报预告范围内。同时公告2016年全年预计实现归属于上市公司股东的净利润3,009.95-4,167.62万元,同比增长30%-80%。符合预期。

      PMMA放量带动业绩增长:报告期内,公司合成革业务经营平稳,但全球经济增速下行,出口需求低迷,加上原材料价格有所上涨,环保和能源成本费用上升,行业总体竞争激烈,使得公司营收受到一定的负面影响。另一方面,公司新产品PMMA继续放量销售,带来业绩增长。

      后续随着产能利用率继续提高,该项业务盈利有望进一步提升。而对业绩影响较大的一项营业外支出,主要是公司环保诉讼应支付的500万元款项,该款项控股股东已经承诺承担,实际公司未造成损失。

      与无锡市政府成立体育产业投资公司,向体育产业进军:公司此前公告,公司出资6000万元(占比60%)与无锡市金融投资有限责任公司(出资3000万元,占比30%)、无锡双象投资管理有限公司(出资1000万元,占比10%)共同投资设立无锡双象智慧体育产业投资企业。该企业将专注于投资中国体育产业中的新兴和成长型公司,积极投资于利用现代科技与体育相结合的智慧体育领域,引领发展中国智慧体育新生态。投资领域重点关注体育传媒、O2O体育运营、体育经纪、体育培训、个人健身服务、智能设备等以体育产业为核心的大文化、大健康、互联网+等领域。公司有望借此享受体育产业爆发红利,提升整体业绩和核心竞争力。

      增发扩产PMMA,并提升产品品质:公司此前发布预案,拟增发募集资金不超过54,637.80万元,用于投入建设年产4万吨PMMA高性能光学级液晶材料技术升级扩建项目、年产24000吨PMMA光学级板材项目、光学材料研发中心项目。本次募投项目定位于高性能光学级液晶材料,项目的建成投产将使公司PMMA产业在广度和深度上得到全方位的拓展,使公司产品结构更为合理,产品的科技含量和市场竞争力大幅度提高,从而有利于提升公司的整体盈利,增强公司整体的市场竞争力和抗风险水平。

      加快超纤产能释放,并进一步开发丰富产品种类:公司超纤业务具有较好的技术储备与支持,900万平米超纤革生产线产能有望继续释放。我们认为公司未来将侧重于生态型、环保型、功能型超纤革产品的研发与销售,保持技术领先优势,实现企业效益空间的更大化。

      风险提示:PMMA项目进度低于预期,体育产业基金进度低于预期。

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      000599

      青岛双星

      青岛双星:三季报延续高增长,公司综合竞争力日益增强

      青岛双星 000599

      研究机构:安信证券 分析师:王席鑫,孙琦祥,肖晴,罗雅婷 撰写日期:2016-10-13

      事件:公司公告前三季度业绩预告,预计1-9月实现归属于上市公司股东的净利润7584.07万元~8426.74万元,同比增加80~100%。三季报业绩预告符合预期。

      三季报延续高增长,公司综合竞争力日益增强:经历了上半年下游积极补库存后,三季度轮胎行业整体景气度环比有所下滑。但公司Q3依然复制了上半年较高的利润增速,主要是由于公司顺应国家供给侧改革的政策,抓住中国轮胎行业的转型契机,整合经营遇到困难的轮胎公司,提前积极淘汰落后产能和落后产品,加快进行环保搬迁,进行产品结构优化调整,实现转型升级,加速推进“三化两圈”(市场细分化、组织平台化、经营单元化,服务4.0生态圈和工业4.0生态圈)的物联网战略,加速推进产品的差异化创新,加速推进全球化布局,加速推进经营单元公司化,特别是星猴战略和供给侧改革、转型升级,取得了较好的效果,公司的综合竞争实力不断增强。

      定增建设绿色轮胎及自动化设备项目:公司近期发布非公开发行预案,拟募集资金总额不超过9亿元,发行股票数量不超过1.8亿股,用于环保搬迁转型升级绿色轮胎工业4.0示范基地高性能乘用车子午胎项目及双星环保搬迁转型升级绿色轮胎智能化示范基地自动化制造设备项目(一期)。这两大项目达产后,公司轮胎产品及轮胎制造设备产品的生产工艺和性能指标将达到国际先进水平,有利于全面提升公司轮胎产品及轮胎制造设备产品的生产规模和研发能力,进一步优化公司产品的品种结构,促进公司产业结构调整及转型升级,增强公司在国内外市场的核心竞争力,提升公司行业地位。

      轮胎行业供给侧改革迫在眉睫,产业资本点石成金的好机会已经悄悄到来:轮胎行业已艰难维系2年多,行业内多数企业经营压力大,产业资本点石成金的好机会已经悄悄到来,我们认为目前是产业雄厚资本介入的好时机,看好青岛双星在供给侧调整中受益:1)行业景气底部扩张:公司目前资产负债率低,手握大笔现金(土地补偿款+股权融资),并有望借助银行支持。目前阶段优选行业内最优秀的低估值标的廉价收购,景气底部增加弹性。2)不良资产改善:公司管理层擅长经营(董事长曾把海尔洗衣机从破产带到全球第一),入主双星后改造效果明显,后续通过资金、信誉、管理、质量标准输出有望明显改善企业盈利能力。3)业务改善能力强,成功改造破产企业德瑞宝,与恒宇科技形成战略合作:德瑞宝原为轮胎行业的前10大企业,15年2月因经营不善宣告破产。公司为弥补搬迁的产能不足,暂时租赁德瑞宝的轮胎产能,这块业务使得双星在搬迁年继续获得盈利增长。另外,双星与另一家轮胎大企业恒宇科技成立合资公司。我们认为未来行业整合将加速,而公司将成为行业整合的领军者之一。

      公司工业4.0厂区二季度投产,盈利能力将大幅增强:双星董事长柴永森是当年海尔的整合领军者。柴总入主双星后在14-15年轮胎业下行的背景下,逆势实现净利润率从0.3%上升至1.7%并在企业搬迁的过程中完成盈利的翻倍增长。我们看好公司未来在行业整合和盈利改善中的能力。15年搬迁致双星仅有老厂200万条产能生产(开工率不足50%),16年二三季度工业4.0标准新厂约280万装置将逐步投产,我们判断公司经营性盈利16-17年将快速增长。暂不考虑增发摊薄,我们预计16-18年的EPS分别为0.24,0.42,0.62元,维持买入-A评级,目标价10元。

      风险提示:行业需求持续低迷,国外市场继续双反。

      发改委十天内发两文促足球中长期规划落地 利好三类股中体产业:经营开始转暖,体育业务依然稳健华录百纳:内容项目推进有序,体育板块成新引擎双象股份:新材料逐渐放量青岛双星:三季报延续高增长,公司综合竞争力日益增强贵人鸟:业绩稳健,长期看体育多点开花

      603555

      贵人鸟

      贵人鸟:业绩稳健,长期看体育多点开花

      贵人鸟 603555

      研究机构:西南证券(600369) 分析师:熊莉 撰写日期:2016-10-26

      投资要点

      业绩总结:公司前三季度实现营业收入13.8亿元(-1.7%),实现归母净利润1.8亿元(-12.9%);其中第三季度单季实现营业收入3.6亿元(-6.5%),实现净利润2103.9万元(-30.4%)。

      主业稳健,长期看公司“多渠道多市场多品牌”布局。在主业方面,公司持续调整终端门店,2016年公司前三季度单店面积80平方米,经销商新开零售终端361家,关闭零售终端624家,其中2016Q3单季度经销商新开零售终端159家,经销商关闭零售终端270家。在体育产业方面,公司从15年起积极参与体育行业并购和资源整合,体育项目投资不断延伸。1)产业基金持续布局。参股虎扑体育,成立动域资本,第一期慧动域已投资包括“懂球帝”、“智慧运动场”“咸鱼游戏”“ZEEP”“趣运动”等14个项目,目前已设立第二期竞动域产业基金,专注于投资中国体育产业中的新兴和成长型公司;2)入主体育保险。公司与厦门融一网络科技共同投资设立了享安保险经纪,公司已着手在体育保险领域的布局;3)公司在足球经纪、校园体育的布局逐步落地,协同效应显现。

      外延预期强,资本运作想象空间大。目前公司资产负债率高达61.6%,16年公司均采用现金的方式收购杰之行、名鞋库等标的,投资活动产生的现金流量流出高达11.8亿元,我们预计公司未来有较大概率通过股权方式来缓解高额的财务费用的局面;而且对于体育新兴产业急需抢滩的情况下,公司外延预期强烈,资本运作想象空间大。

      低估值,安全边际大。根据公司收购标的的业绩承诺,预计公司17年可以实现净利润4亿+,对应PE约为44倍,估值便宜。利润增量来源(已考虑收购占比):名鞋库2000万/杰之行3500万/星友科技1125万/BOY1700万。此外,公司第一期员工持股现已解禁(占总股本0.59%),成本价约为22.48元/股,安全边际大。

      盈利预测及评级:不考虑杰之行、名鞋库并表和增发摊薄的影响,预计16-18年EPS分别为0.57、0.60和0.64元,对应PE为48、45和42倍。我们给予公司2017年50倍PE,2016年合理股价30元,维持“买入”评级。

      风险提示:体育投资或回收期过长的风险;募投项目效果或不及预期的风险;并购企业业绩实现或不及承诺的风险。

    关键字:公司,体育,业务,项目,业绩

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